随着LED下游应用不断拓展以及市场渗透率逐步提升,具有高附加值的照明、小间距显示、车用LED等新兴市场将给行业带来增量空间。机构预计,由于受中游封装厂扩产减缓以及下游应用需求扩大等因素推动,未来LED涨价预期或将升温。

　　LED是一种能将电能转化为光能的半导体器件,其具有节能、环保、安全、寿命长、低功耗等优势。从产业链来看,LED主要包括上游芯片制造,中游封装以及下游应用。其中下游LED应用主要分为照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域。LED应用是整个产业链中具有较高附加值的重要环节。

　　中国电力企业联合会统计,去年1月至11月,我国发电量53701亿千瓦时,同比增长4.2%。全社会用电量53847亿千瓦时,同比增长5%,形成的二氧化碳排放量6.7亿吨。我国照明用电约占全社会用电量的14%左右。随着LED照明产品市场渗透率的不断提升,未来年节电量将达千亿度。

　　近几年白炽灯被快速淘汰,LED已成为照明的主流光源。半导体照明网数据显示,去年我国LED照明产品国内市场渗透率达到42%,同比增长10%,其中国内LED照明产品产量约80亿只,同比增长33%;内销产品约38亿只,同比增长35%。目前LED下游应用中市场规模最大的为照明领域,其次是背光应用和显示屏。其中显示屏应用规模保持稳定增长态势,尤其是随着小间距led显示屏技术的不断成熟,led显示屏应用将逐渐从室外超大尺寸显示逐步走向室内应用。应用领域的快速拓展使led显示屏在整个下游应用产业链中的占比进一步提升。

　　数据显示,去年我国半导体照明产业整体产值达到5216亿元,同比增长22.8%,其中上游外延芯片规模约182亿元,同比增长20%;中游封装规模达到748亿元,同比增长21.5%;下游应用规模为4286亿元,同比增长23%。去年LED照明产值达2040亿元,同比增长31.5%,占整体应用市场比重的47.6%。另外,小间距LED显示市场规模达548亿元,同比增长29%,占整体应用市场的12.8%。预计小间距LED消耗数量将以46%的年复合增长率推进,到2021年将消耗1898亿颗粒。

　　随着去年国外LED企业调整策略,关停产品线,产能过剩得以缓解,本土LED企业则通过海外并购,拓宽覆盖范围与技术实力。机构认为,在经历行业整合、产能出清后,LED行业在供需改善的推动下,涨价势头将延续,行业格局有望逐步向好。

　　三安光电:LED主业迎来供求拐点,化合物半导体实现量产

　　三安光电化合物半导体已经正式量产,目前在射频、功率半导体以及汽车电子领域认证都非常顺利,已经在几大领域积累了几十个知名客户,尤其国内某手机功率放大器领域龙头企业,未来公司在手机功率放大器领域有望全面实现进口替代,且随着5G时代的逐步到来,公司化合物半导体将迎来更加广阔的市场空间,公司化合物半导体产品还将进入汽车电子领域,涉及自动驾驶各个关键环节,深度受益自动驾驶浪潮,成长空间广阔。

　　澳洋顺昌:LED芯片涨价回暖,产能精准扩张爆发可期

　　LED行业由于前几年的政策及补贴扶持产能迅速扩张。根据统计数据显示,2009-2014年,国内LED外延芯片设备MOCVD从130台增长到1172台,增长超8倍。期间新增的1000台MOCVD绝大多数都得到了地方给予的每台800万元到1000万元的不等补贴。粗放的扩张,导致产能过剩情况出现,从而引发激烈的价格战。2013-2015年取代60W白炽灯的LED灯泡均价跌幅分别达到30.7%、23.4%、11.6%,取代40W白炽灯的LED灯泡均价跌幅分别达到19.3%、17.9%、14.5%。而芯片市场的竞争更为激烈,2015年芯片价格跌幅近30%,且2016年1季度仍旧延续下跌趋势。经过几年,尤其是2015年的价格战之后,国内许多规模较小、盈利能力较差的厂商纷纷转型或减少产能。

　　国星光电:显示屏器件价格上调,小间距LED产销量两旺

　　原材料价格上涨+市场需求旺盛驱动了此轮灯珠价格上调

　　从供给端看,国星光电此轮价格上调主要原因有2点:1)供给端收缩+蓝宝石衬底价格上涨带来的上游LED芯片价格提升;2)LED封装材料——金线和银支架的成本上涨。从需求端来看,小间距LED市场持续火爆,中报披露6家上市屏企业绩全部飘红,小间距是屏企业绩增长的主要催化剂。据LEDinside预估,随着小间距市场需求提高+单位面积灯珠密度提高,2016年小间距LED灯珠市场需求290亿颗粒,到2021年小间距LED灯珠消耗将达1898亿颗粒,封装灯珠的年复合成长率高达46%。

　　联创光电:全息展示+旅游演艺,新体验新机遇新未来

　　联创光电2016年6月7日公告发行股份及支付现金购买资产关联交易预案(修订稿),该预案拟发行股份及支付现金购买南京汉恩数字互联文化股份有限公司(汉恩互联)65%股权总交易对价为4.68亿元。其中,以股份支付65%的交易对价(拟以12.75元/股发行0.238亿股),剩余35%的交易对价以现金支付(1.638亿元)。并发行股份募集配套资金4.68亿元。标的公司承诺扣除非经常性损益后的净利润2016-2018年分别为5,500/6,600/7,600万元。

　　投资要点:

　　从LED+线缆业务战略升级至全息+移动开发运营,实现传统+新兴产业多轮驱动战略目标。公司自上市以来以保持LED+线缆业务稳定发展,由于国内LED行业发展速度,行业产能扩大,产品同质化较为明显,低端应用产品产能过剩严重,同时整体经济下行压力持续加大,LED行业增速逐渐放缓,应用产品市场竞争日趋激烈。公司拟以控股汉恩互联切入数字媒体技术解决方案细分领域为未来可持续发展战略增添羽翼。借助公司已具备的上市平台、资金、质量品牌方面的优势支持新增业务发展。整合层面,在促进新老业务协调的同时,公司拟保持汉恩互联在自身业务的独立性,以期发挥原有管理团队在不同领域的经营管理能力,实现传统+新兴产业多轮驱动战略目标。

　　拟控股汉恩互联65%,打开全息多媒体互动+移动开发运营双核心领域,增强公司未来竞争力及盈利空间。成立于2004年的汉恩互联主要专注于数字营销行业中两大核心细分领域:全息多媒体互动数字展示和移动开发运营。两种业务模式整合了线上的移动端和线下的全息多媒体互动数字展示。

　　全息多媒体互动数字展示业务:主要通过“全息互动投影”技术辅以人机触控交互技术并结合分众定制的数字营销内容以360度全息投影、全息沙盘等产品为表现形式增加品牌客户的品牌形象。目前汉恩互联已为凤凰卫视、西门子、IBM、中移动、中联通、绿地集团等客户提供服务。另外,2014年中国规模以上(3万平米及以上)展会总数达到630个,展出总面积约为4529.6万平方米,国内存量庞大的展览展厅对全息多媒体数字互动展示技术的需求较高。据中国信息产业网分析,2016年数字媒体解决方案行业市场规模将超363亿元; 在技术应用端,全息展示技术产业链不断完善,应用的领域从科技、展馆逐步拓展至全息影院及全息主体公园和旅游景区、演艺项目,例如在2016年8月将在上海打造张国荣VR虚拟演唱会,实现“内容+运营”的模式并丰富了汉恩互联全息投影产业链;其盈利模式主要是基于向客户收取的设备的租赁费用、活动服务费用、动画制作费用。截至2016年5月,汉恩互联已签约的全息多媒体数字互动展示内容制作业务有17项,主要为科技馆、博物馆、规划馆、体验馆、纪念馆、生活高峰论坛、晚宴、发布会等。